À l’approche de 2026, l’économie américaine pourrait connaître une forme légère de stagflation : une croissance du PIB inférieure à la tendance habituelle de 2 %, et une inflation à un niveau élevé. Les principaux développements économiques pourraient toutefois ne pas être immédiatement visibles, c’est pourquoi nous analysons cinq tendances clés attendues pour 2026.
Cinq tendances clés
- La stagflation légère pourrait s’aggraver, mais l’inflation en 2026 ne se résume pas aux droits de douane. Plusieurs facteurs pourraient contribuer à maintenir l’inflation sous-jacente au-dessus de 3 % en rythme annuel pendant la majeure partie de l’année.
- Émergence d’un « nouveau » type de consommateur américain.
Les comportements du consommateur américain deviennent progressivement plus hétérogènes, donnant lieu à un profil émergent. - Le marché du travail perd de sa capacité à jouer son rôle d’indicateur avancé. Il montre des signes timides de ralentissement, avec une hausse du chômage, un ralentissement des embauches et des difficultés sectorielles, tout en restant historiquement tendu, avec un taux de chômage de 4,4 %.
- L’IA stimule la croissance, mais pas encore la productivité. Certains tendent à confondre les moteurs de la croissance et ceux de la productivité. Jusqu’à présent, l’essor de l’IA a surtout entraîné des investissements en infrastructures, favorisant la croissance actuelle.
- La taille importante du secteur public peut agir comme un plancher et un plafond à la croissance. À l’horizon 2027, des réductions plus significatives des dépenses publiques sont possibles, mais pour 2026, la croissance devrait continuer de profiter des dépenses courantes.
« Les perturbations structurelles du cycle économique devraient perdurer, avec un impact croissant des tendances démographiques et de la politique d’immigration sur le marché du travail. Parallèlement, les perturbations cycliques liées aux droits de douane devraient s’atténuer, mais pas sans modifier les comportements des entreprises et des consommateurs. »
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